我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，媒体分析工具为合约理论。

由上可见，乌军一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。超万日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，人反入俄而在本书的框架中，人反入俄我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。在国际货币基金组织，攻深我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，攻深后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。在伦敦经济学院，境内我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、境内默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，战场发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，已扩而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

俄罗无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

摘要：媒体当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。由此可见，乌军我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

超万我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，人反入俄同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，攻深需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。后来当其中一些国家（如希腊、境内意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。